 |
РУБРИКИ |
Технико-экономическое обоснование привлечения дополнительных средств на предприятиях рекреационной сферы - (диплом) |
РЕКОМЕНДУЕМ |
||
|
Технико-экономическое обоснование привлечения дополнительных средств на предприятиях рекреационной сферы - (диплом)p>¦Уставный фонд ¦ 478211, 0¦ 478211, 0¦ 65000, 0¦ ¦Прочие собственные средства ¦10116616, 0¦10194710, 0¦10159377, 0¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ДОЛГОСРОЧНЫЕ КРЕДИТЫ И ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА-ВСЕГО: ¦ 0 ¦ 0 ¦ 0 ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ-ВСЕГО: ¦ 494238, 0¦ 2768096, 0¦ 4381669, 0¦ ¦в том числе: ¦ ¦ ¦ ¦ ¦Краткосрочные кредиты и ¦ ¦ ¦ ¦ ¦заемные средства ¦ 0 ¦ 0 ¦ 0 ¦ ¦Расчеты с кредиторами ¦ 278211, 0¦ 492145, 0¦ 4381669, 0¦ ¦Прочие краткосрочные пассивы¦ 216027, 0¦ 2275951, 0¦ 0 ¦ L----------------------------+----------+----------+----------ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ Стоимость имущества по балансу за 9 месяцев 1994 года увели чилась на 2. 351. 952, 0 т. р. или 21, 2 %. Оборотные средства увеличились на 2. 099. 884, 0 т. р. При этом существенно возросли наличные денежные средства, достигнув 33, 6 % величины оборотных средств. На 1. 173. 768, 0 т. р. увеличились запасы и затраты. Это прои зошло в основном за счет увеличения производственных запасов и то варов. Стоимость имущества предприятия возросла на 2. 352 млн рублей. При этом, только на 78, 1 млн рублей или 3, 3 % она увеличилась за счет собственных средств, и на 2. 273, 8 млн рублей или 96, 7 % за счет заемных, причем в структуре заемных средств 100 % составляет кредиторская задолженность. Явление в целом негативное, но если платежеспособность у предприятия высокая, то в этом нет ничего страшного. Собственные оборотные средства снизились на 174 млн рублей. На 213, 9 млн рублей увеличилась кредиторская задолженность, в ос новном за счет оплаты труда и расчетов за товары, работы и услуги. Важнейшим показателем платежеспособности предприятия является коэффициент покрытия, который представляет собой отношение всех оборотных средств предприятия к краткосрочным обязательствам. На начало года он равен 161, 0 %, на 1 октября 1994 года - 104, 5 %. Таким образом, реализовав все оборотные средства, предприятие может полностью погасить текущие обязательства по расчетам, следо вательно, платежеспособность предприятия можно признать обеспечен ной. 1. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств на 1. 10. 94г. равен 0, 259, то есть, на 1 рубль собственных средств приходится 25, 9 копеек заемных. 2. Коэффициент маневренности собственных средств составил 0, 012, т. е. , удельный вес собственных оборотных средств составил 1, 2 % в общей сумме собственных средств, что значительно ниже оп тимального значения. Величина данного показателя подтверждает су ществование проблемы привлечения оборотных средств. 3. Коэффициент накопления амортизации составил 0, 346, т. е. , имущество изношено на 34, 4 %. 4. Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе предприятия показывает эффективность использования основных средс тв для предпринимательской деятельности. На 1 октября 1994 года доля основных средств в имуществе предприятия составляла 76, 6 %. 5. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств за 9 месяцев 1994 года равен 4, 48, т. е. , за этот период материальные оборотные средства совершили 4, 48 оборота. Анализ целесообразно проводить за 2 смежных года, в данном случае за 1994 и 1995 годы. ---------------------------T-------T-------T---------------¬ ¦ Наименование ¦ За ¦ За ¦ Отклонение ¦ ¦ показателей ¦ 1994г. ¦ 1995г. +-------T-------+ ¦ ¦ ¦ * ¦ млн. р. ¦ % ¦ +--------------------------+-------+-------+-------+-------+ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 1. Выручка от реализации ¦ 886, 8 ¦ 4251, 7¦+3364, 9¦ 379 ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 2. Затраты на производст-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ во реализованной продук-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ции (работ, услуг) ¦ 448, 7 ¦ 3760, 3¦+3311, 6¦ 738 ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 3. Прибыль от реализации ¦ 438, 1 ¦ 491, 4¦ +53, 3¦ 12, 2 ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 4. Результат от прочей ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ реализации ¦ ___ ¦ ___ ¦ ___ ¦ ___ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 5. Доходы от внереализа- ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ционных операций ¦ ___ ¦ 95, 8 ¦ +95, 8¦ ___ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 6. Расходы и убытки от ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ внереализационных опера-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ций ¦ ___ ¦ -232, 3¦ -232, 3¦ ___ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 7. Балансовая прибыль ¦ 438, 0 ¦ 354, 9¦ -83, 1¦ 18, 9 ¦ L--------------------------+-------+-------+-------+------- ________________________________ Балансовая прибыль уменьшилась на 83, 1 млн. рублей или на 18, 9%. Это уменьшение произошло за счет следующих факторов: 1) Темп роста затрат на производство реализованной продук ции (работ, услуг) почти в два раза превысил темп роста выручки от реализации. 2) Расходы по внереализационным операциям превысили доходы по ним на 202 млн. рублей. Рентабельность продукции, определяемая как отношение прибыли от реализации к полной себестоимости продукции, составила соот ветственно: Но, с учетом того, что на 1994 года 800 млн рублей были заре зервированы на капитальный ремонт, величина прибыли от реализации искусственно занижена. Если же учитывать эту сумму, то прибыль за 9 месяцев 1994 года составит 1. 154. 900 тыс. рублей. Проведенный анализ показывает, что в ближайшее время комплекс будет работать в сложнейшей экономической и политической обстанов ке. Доходность его функционирования будет тем выше, чем больше вни мания будет уделяться наращиванию его экономического потенциала, зависящего от состояния рассмотренных выше финансовых показателей. В числе перспективных задач можно выделить: - привлечение инвестиций для наращивания рекреационного потенци ала и расширения специализации предприятия; - повышение доходов за счет коммерческой деятельности; - создание собственного подсобного хозяйства и переход на экологически чис тые продукты питания; - создание лечебной базы, соответствующей лучшим мировым образцам; - доведение стандартов обслуживания до уровня 5-ти звездочного отеля. На мой взгляд, решение этих задач во многом зависит от прео доления проблемы привлечения дополнительных оборотных средств. На данном этапе мы должны сформулировать наше управленческое решение, реализация которого способна привлечь инвестиции для на ращивания рекреационного потенциала и расширения специализации предприятия. Итак, управленческое решение - создание субъекта договорного права, действующего на основе договора о совместном использовании имущества целью расширения специализации АОЗТ"Русь", а также прив лечения дополнительных финансовых средств путем эмиссии акций и фьючерсных контрактов АОЗТ "Русь". В следующем параграфе предлагается проект способный решить эту проблему. Суть проекта: создание субъекта договорного права, действую щего на основе договора о совместном использовании имущества. Дея тельность субъекта будет направлена на оказание туристских услуг, обслуживание горнолыжников, альпинистов. Участниками данного дого вора станут АОЗТ "Русь" , туристские базы "Горный воздух" на Крас ной Поляне, "Воронцовский приют", высокогорный отель "Лунная поля на". Целью проекта является привлечение выбранным способом допол нительных оборотных средств для АОЗТ "Русь". 1) Природные условия нашего региона позволяют вести деятель ность в этой сфере, и некоторые фирмы уже предоставляют данные ту ристские услуги. Однако на сегодняшний день ни одна из этих фирм не может похвастаться высоким качеством сервиса. Поэтому обслужи вание туристов на уровне мировых стандартов должно обеспечить нам постоянный и довольно высокий спрос на наши услуги. 2) АОЗТ "Русь" уже сейчас является одним из самых высокок лассных санаториев, расширение его специализации еще больше повы сит его престиж. К тому же, заполнив эту нишу рынка туристских ус луг мы вправе надеятся на получение высоких доходов от его разра ботки. Остальные участники тоже остаются в выигрыше. Объединив свои усилия, они обеспечивают себе более простое привле чение финансовых средств (используя популярность и доброе имя Деятельность субъекта договорного права регулируется Граж данским кодексом РФ (статьи 244 - 255, часть 1, глава 16). Важным моментом является то, что город Сочи активно участвует в борьбе за право проведения Зимних Олимпийских игр, поэтому раз витие горнолыжного курорта является приоритетным направлением рас ширения специализации города. Исходя из этого мы вправе рассчиты вать на поддержку городской администрации при реализации проекта. Наш проект предполагает постройку на территории туристской базы "Горный воздух" на Красной Поляне 10 коттеджей для приема и обслуживания горнолыжников, туристов и альпинистов и 2 коттеджей для администрации и обслуживающего персонала. Необходима также ре конструкция "Воронцовского приюта" и высокогорного отеля "Лунная поляна". Намечается создание пунктов проката современного турист ского, альпинистского и горнолыжного снаряжения в количестве 1000 полных комплектов, оборудование ночевок на туристских маршрутах, переоборудование помещения на территории санатория "Русь" под офис. Определим ориентировочную стоимость проекта. Исходя из того, что проведение строительных, реконструктивных и отделочных работ турецкой фирмой "Гама" стоит от 300 до 1500 долларов США за 1 кв. м, допустим, что наши затраты составят 500 долларов США за 1 кв. м. Тогда реконструкция "Воронцовского приюта" и "Лунной поляны" (общая площадь порядка 2000 кв. м) будет стоить 5 млрд. рублей при курсе 5000 рублей за 1 доллар США. Постройка 12 коттеджей с прове дением коммуникаций - 6 млрд. рублей (по 500 млн. руб. каждый). От делка и оборудование офиса 1. 3 млрд. руб. Оборудование ночевок: 10 ночевок по 10 млн. руб. - 100 млн. руб. Создание проката туристско го, альпинистского и горнолыжного снаряжения 1000 комплектов по 500 тыс. руб. - 500 млн. руб. Автопарк из 5 машин в среднем по 40 млн. руб. - 200 млн. руб. Гостиничное, кухонное, ресторанное обору дование, предметы досуга (бильярд, библиотека, дискотека) - 3. 8 млрд. руб. Обучение 20 инструкторов-проводников - 100 млн. руб. Ито го стоимость проекта - 17 млрд. руб. 3. 2. Формирование совместной собственности, поиск дополни тельных оборотных средств. Субъект договорного права создается в соответствии с Граж данским кодексом Российской Федерации (часть1, глава 16, статьи 244-255). Гражданский кодекс определяет совместную собственность как имущество, находящееся в собственности двух или нескольких лиц, принадлежит им на праве общей собственности. Общая собственность на имущество является долевой. Соглашением всех участников долевой собственности установли вается порядок определения и изменения их долей в зависимости от вклада каждого из них в образование и приращение общего имущества. Распоряжение имуществом, находящимся в долевой собственности, осуществляется по соглашению всех ее участников. Участник долевой собственности вправе по своему усмотрению про дать, подарить, завещать, отдать в залог свою долю либо распоря диться ею иным образом с соблюдением при ее возмездном отчуждении правил, предусмотренных статьей 250 кодекса, гласящей : 1. При продаже доли в праве общей собственности постороннему лицу остальные участники долевой собственности имеют преимущественное право покупки продаваемой доли по цене, за которую она продается, и на прочих равных условиях, кроме случая 2. Продавец доли обязан известить в письменной форме остальных участников долевой собственности о намерении продать свою долю постороннему лицу с указанием цены и других условий, на которых продает ее. Если остальные участники долевой собственности откажутся от покупки или не приобретут продаваемую долю в праве собственности на недвижимое имущество в течение месяца, а в праве собственности на движимое имущество в течение десяти дней со дня извещения, продавец вправе продать свою долю любому лицу. Доходы от использования имущества, находящегося в долевой собственности, поступают в состав общего имущества и распределяют ся между участниками долевой собственности соразмерно их долям, если иное не предусмотрено соглашением между ними. С первого взгляда видно , что выбранная организационная форма очень удобна. Альтернативен ей субъект договорного права созданно го на основе договора о совместной деятельности. Однако он облада ет одним очень нежелательным свойством - данный субъект должен вести отдельный баланс , отдельный учет. В нашем же случае, данный отрицательный момент отсутствует. Формирование совместной собственности осуществляется посредс твом внесения долей в общую собственность Вкладом участника могут быть здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, а также иные иму щественные права (в нашем случае - право владения двумя легковыми автомобилями по 25 млн. руб. каждый), денежные средства в рублях и иностранной валюте. Стоимость вкладов оценивается в рублях сов местным решением участников и составляет их доли в общей собствен ности. Структуру и стоимость вкладов в участников договора можно представить в следующей таблице (табл. 11). ------------------------T-------T-------T-------T-------T--------¬ ¦ ¦ АОЗТ ¦"Лунная¦ "Гор. ¦"Ворон. ¦ Всего, ¦ ¦ ¦ "Русь"¦поляна"¦воздух"¦ приют"¦ ¦ +-----------------------+-------+-------+-------+-------+--------+ ¦ Здания и сооружения ¦ 800 ¦ 1400 ¦ 100 ¦ 200 ¦ 2500 ¦ ¦ Оборудование ¦ 200 ¦ 200 ¦ 100 ¦ 100 ¦ 600 ¦ ¦ Другие материальные ¦ - ¦ - ¦ - ¦ 100 ¦ 100 ¦ ¦ ценности ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ Имущественные права ¦ 100 ¦ - ¦ - ¦ - ¦ 100 ¦ ¦ Денежные средства в ¦ 2000 ¦ 400 ¦ - ¦ - ¦ 2400 ¦ ¦ рублях ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +-----------------------+-------+-------+-------+-------+--------+ ¦ В С Е Г О ¦ 3100 ¦ 2000 ¦ 200 ¦ 400 ¦ 5700 ¦ L-----------------------+-------+-------+-------+-------+-------- Однако этих средств будет недостаточно для реализации проек та. Поэтому мы принимаем решение о выпуке акций АОЗТ"Русь". На сегодняшний день основными нормативными актами, регулирую щими выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссию), являются следующие документы: Положение N 78 "О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР" от 28. 12. 1991 года и уже упомянутый Указ Президента РФ (Закон "О рынке ценных бумаг" до сих пор не ратифи цирован Гос. Думой), а также Положение об акционерных обществах N 601. Сведения о предстоящем выпуске акций будут содержать следую щую информацию: - вид выпускаемых ценных бумаг - обыкновенные именные акции; - общий объем выпуска акций - 10000000000 рублей; - номинальная стоимость одной акции - 100000 (сто тысяч) руб. - срок эмиссии - 3 месяца со дня государственной регистрации выпуска; - форма выпуска акций - безналичная, с бесплатной выдачей ак ционеру при регистрации выписки из реестра акционеров или сертифи катов; - цена продажи акции при первичном размещении 100000 (сто ты сяч) рублей; - акции оплачиваются в рублях или иностранной валюте, порядок оплаты оговаривается в договоре-заявке; - акции распространяются без ограничений среди юридических и физических лиц, вне зависимости от статуса или местонахождения, на условиях полной оплаты. Кроме того, указывается дата принятия решения о выпуске, наи менование органа, принявшего решение, место, где потенциальные ин весторы могут приобрести акции, наименования, юридические адреса профессиональных участников рынка ценных бумаг или их объединений, принимающих участие в распространении акций, данные о получении доходов по выпускаемым акциям, а также основные направления ис пользования привлекаемых средств. Зарегистрированный проспект эмиссии должен быть опубликован в периодических печатных изданиях тиражом не менее ста тысяч экземп ляров, чтобы обеспечить полную и равную информированность покупа телей ценных бумаг данного выпуска. Со дня публикации проспекта Теперь о фьючерсных контрактах на отдых (в дальнейшем - фью черсы). Фьючерс представляет собой договор между АОЗТ "Русь" и покупателем данного фьючерса о предоставлении покупателю рекреаци онно-туристского продукта в виде размещения, питания и экскурсион но-туристского обслуживания в течение 10 дней в стандартном номере одного из туристских предприятий, через определенный промежуток времени взамен на номинальную стоимость фьючерса в настоящий мо мент. Срок погашения фьючерса - 1, 2 и 3 года. Кроме того в конт ракте следует предусмотреть условие возвратности номинальной его стоимости вместе со штрафом в случае отказа со стороны АО предос тавить предъявителю фьючерса отдых вследствие некоторых причин, оговоренных в контракте, например, отсутствие свободных мест в же лаемый клиентом период. Процент штрафа должен быть достаточным, чтобы сделать фьючерс привлекательным для тех, кто не собирается приезжать на отдых, а желает получить через несколько лет свои деньги обратно, естественно, с процентами. Учитывая, что со всех видов штрафов, неустоек, пеней по хозяйственным договорам сейчас взимаются НДС и спецналог по расчетной ставке 16. 26% и 2. 44% (все го 18. 7%) и то, что штрафы полученные включаются в налогооблагае мую прибыль, делаем расчет процентной величины штрафа, который бы давал "доход" 10, 20 и 30 процентов за 1, 2 и 3 года соответствен но. Допустим, номинальная стоимость фьючерса 500 долларов, штраф 20% или 100 долларов. НДС и спецналог составят: 100 долл. * 18. 7% = 18. 7 долл. 100 - 18. 7 = 81. 3 долл. - штраф полученный. 81. 3 * 38 % = 30. 9 долл. - налог на прибыль. 100 - (18. 7 + 30. 9) = 50. 4 долл. - чистый "нетто"-штраф, "доход". 50. 4 * 100% / 500 = 10. 08%. Итак, зависимость установлена, чтобы получить 10% дохода по фьючерсу, нужно установить штраф по нему 20%, т. е. в 2 раза выше. Теперь о структуре фьючерсов и об объемах эмиссии, которую может осуществить АОЗТ "Русь". Номинал фьючерсного контракта опре деляется исходя из среднегодовой стоимости одного койко-места за 10 дней проживания с питанием и экскурсионно-туристским обслужива нием, учитывая сезонность, по формуле: где С - среднегодовая стоимость одного койко-места; X1, X2, X3 стоимость 1 дня проживания с питанием, туристским обслуживанием соответственно в летние, осенне-весенние и зимние месяцы; 3, 6, 3 количество месяцев соответственно летом, осенью-весной, зимой; 10 - количество дней пребывания на отдыхе владельца фьючерсного конт ракта. Чтобы определить количество фьючерсных контрактов в год, нужно умножить количество полных декад в году - 36 на количество койко-мест, направленных на реализацию программы фьючерсных конт рактов - К/М, т. е. К = 36 * К/М. Если это количество умножить на среднюю годовую стоимость одного фьючерса, получим общий объем вы пуска, т. е. О = К * С. Мы выпускаем фьючерсные контракты 3-х видов со сроком погаше ния через год, через два года, через три года. Безусловно, эти три вида контрактов будут продаваться по разным ценам. Определим общий объем выпуска фьючерсных контрактов на номер ной фонд турбазы "Горный воздух". Общая емкость коттеджей "Горного воздуха" - 100 койко-мест. Направляем 20 из них на фьючерсы: 20 * 36 = 720 контрактов в год. Среднегодовая стоимость одного контрак та (60*3 + 50*6 + 60*3)*10 / 12 = 550 $. Объем выпуска составит 720 * 550$ = 396000 $, при сроке погашения через 3 года. Через 2 года, с учетом большей на 10$ стоимости 1 койко-дня, объем выпуска равен (70*3 + 60*6 + 70*3)*10 / 12 * 720 = 468000 $. Через 1 год, аналогично предыдущему расчету, объем выпуска составит 540000 $. Данные об общем объеме эмиссии за 3 года можно свести в сле дующую таблицу. --------------T------------------T-------------T-----------------¬ ¦ Вид выпуска ¦ Срок погашения ¦Среднегодовая¦ Общий объем ¦ ¦ ¦ ¦ стоимость ¦ эмиссии, $ ¦ ¦ ¦ ¦ контракта, $¦ ¦ +-------------+------------------+-------------+-----------------+ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ I ¦ через 3 года ¦ 550 ¦ 396000 ¦ ¦ II ¦ через 2 года ¦ 650 ¦ 468000 ¦ ¦ III ¦ через 1 год ¦ 750 ¦ 540000 ¦ +-------------+------------------+-------------+-----------------+ ¦ И Т О Г О ¦ 1404000 ¦ L----------------------------------------------+----------------- Итак, суммарный объем выпуска фьючерсных контрактов за 3 года по турбазе "Горный воздух" составит 1404000 долл. США, что при кур се рубля, равном 5000 руб. за 1 доллар, составит 12. 02 млрд. руб. Необходимые для реализации проекта 17 млрд. руб. вроде бы наб раны. Однако нужно еще сделать затраты по регистрации эмиссии ак ций, по оплате услуг посредников при размещении выпусков, типог рафские услуги. Кроме того, существует вероятность неполного раз мещения выпусков. Поэтому является целесообразным выпуск фьючерс ных контрактов на номерной фонд отеля "Лунная поляна" и "Ворон цовского приюта". Направим на программу 2 койко-места (из 12) "Лунной поляны" и 3 койко-места (из 25) "Воронцовского приюта". Число контрактов составит 5*36 = 180 штук. Без учета сезонности, стоимость одного контракта составит 600, 650 и 800 долларов соответственно. Общая стоимость эмиссии трех видов выпуска будет равна (500+650+800) * 180 = 35100 долларов США или 1755000000 рублей (при курсе 5000 руб. за 1 дол. ). Итого общий объем средств, привлеченных путем выпуска акций и фьючрсных контрактов, равен 25. 775 млрд. рублей. Предполагаемые затраты на выпуск и размещение акций и "Фью черсных контрактов на отдых" : - оплата услуг посредников по размещению выпусков - 5% от об щего объема привлеченных средств - 1188750000 руб. ; - разработка бланков акций и фьючерсов и типографские услуги (2000 руб. за 1 бланк) - 205400000руб. Всего вышеперечисленные затраты составят 1394250000 рублей. Кроме того, в течение срока эмиссии (3 месяца) необходимо осуществить затраты, представленные в таблице 13. ---------------------------------------------------T-------------¬ ¦ Наименование статей затрат ¦ Сумма, руб. ¦ +--------------------------------------------------+-------------+ ¦1. Дополнительная интенсивная реклама фирмы и ее ¦ ¦ ¦ проекта: ¦ ¦ ¦- рекламный щит (изготовление и уход) ¦ 3500000 ¦ ¦- объявления диктора по ЦТ ¦ 29400000 ¦ ¦- реклама в центральной прессе ¦ 68880000 ¦ ¦- рекламный ролик по "Ника-Телеком" (изготовление ¦ 4562000 ¦ ¦ и прокат 2 раза в день в течение 90 дн. ) ¦ ¦ ¦- реклама в местных газетах ("ДМС", "Кур. неделя") ¦ 20664000 ¦ ¦- пакет предложений для прямой рассылки (рекламный¦ 202000000 ¦ ¦ текст с фотографиями, 1000 шт. + рассылка) ¦ ¦ ¦2. Аренда 5 пунктов продажи ¦ 6000000 ¦ ¦3. Зарплата агентов по продаже акций и фьючерсов, ¦ 3000000 ¦ ¦ кроме других посредников ¦ ¦ ¦4. Налоги и отчисления с заработной платы: 41% ФОТ¦ 1230000 ¦ ¦5. Покупка оргтехники (компьютер, принтер, факс, ¦ 14800000 ¦ ¦ телефон, ксерокс) ¦ ¦ ¦6. Обслуживание факса (регистрация, установка, ¦ 440000 ¦ ¦ абонентская плата за 3 мес. ) ¦ ¦ ¦7. Расходы на содержание АУП: ¦ ¦ ¦- содержание 2 легковых автомобилей ¦ 3650000 ¦ ¦- командировки из расчета 10 дней в месяц (суточ- ¦ 5730000 ¦ ¦ ные и проживание по норме, проезд по факту, сверх¦ ¦ ¦ нормы) ¦ ¦ ¦- представительские расходы (1000000 руб. в месяц) ¦ 3000000 ¦ ¦- телефонные переговоры (500000 р. * 3 мес. ) ¦ 1500000 ¦ ¦- канцелярские принадлежности ¦ 300000 ¦ ¦8. Затраты на переподготовку кадров (из расчета ¦ 330000000 ¦ ¦ 200000 руб. на 1 человека в месяц) ¦ ¦ +--------------------------------------------------+-------------+ ¦ И Т О Г О ¦ 697666000 ¦ L--------------------------------------------------+------------- Учитывая, что всего привлекается 23. 775 млрд. руб. , то на фи нансирование проекта останется 21. 683 млрд. руб. Допустим, что наши затраты по проекту укладываются в смету на 17 млрд. руб. , тогда оставшиеся 4. 683 млрд. руб. - свободные средс тва. Кроме того, для образования эмиссионного дохода можно устано вить курс выпускаемых акций выше номинала, например 120000 рублей. Тогда при наилучшей продаже мы получим эмиссионный доход в размере 2 млрд. руб. Он относится в резервный фонд и может быть использован для покрытия возможных убытков при размещении акций, фьючерсов и других убытков, которые возмещаются из средств резервного фонда. Размещение ценных бумаг возможно двумя путями: путем прямого обращения эмитента к инвесторам или путем привлечения посредника инвестиционного банка. Последний берет на себя (небезвозмездно, конечно) все заботы и риски первичного размещения ценных бумаг. Допустим, что весь выпуск наших акций закупил банк "Менатеп", ко торый занимается финансированием венчурных проектов. Таким обра зом, АОЗТ "Русь" сразу получает 10 млрд. рублей под свои акции и начинает реализацию первых этапов своего проекта. тических агенств (РАТА) и через ее клиринговую палату начинает продажу "Фьючерсных контрактов на отдых". При этом часть фьючерсов АО распространяет самостоятельно на местном рынке. Планируется ре ализовать всю эмиссию фьючерсных контрактов в 2-3 месяца. В предыдущем параграфе приведены данные по формированию сов местной собственности и привлечению необходимых оборотных средств. Теперь необходимо охарактеризовать предполагаемую деятель ность предприятия, разработать план хозяйственных мероприятий, направленных на реализацию проекта. Исходя из этого плана составим смету затрат АОЗТ "Русь" на текущий год. Обычно проводя такие расчеты принимаются за основу данные по аналогичным проектам соответствующей отрасли. Затраты на первые три месяца подсчитаны в предыдущем парагра фе и составляют 2092 млн. рублей. Затраты на следующие три месяца, апрель - июнь, дублируют затраты за январь - март, за исключением расходов, связанных с эмиссией акций и фьючерсных контрактов. Также в течение первого полугодия осуществляются все затраты по проекту, то есть 17 млрд. рублей. Таким образом все затраты за первое полугодие можно предста вить в следующей таблице: ------------------------------------------------T---------------¬ ¦ НАИМЕНОВАНИЕ СТАТЕЙ ¦ млн. руб. ¦ +-----------------------------------------------+---------------+ ¦1. Регистрация ¦ 0. 5 ¦ ¦2. Регистрация проспекта эмиссии ¦ 125. 0 ¦ ¦3. Услуги посредников по размещению ценных ¦ ¦ ¦ бумаг ¦ 1188. 8 ¦ ¦4. Типографские услуги ¦ 205. 4 ¦ ¦5. Аренда пунктов продаж ¦ 7. 2 ¦ ¦6. Реклама ¦ 658. 0 ¦ ¦7. Заработная плата агентов по продаже + ¦ ¦ ¦ налоги по зарплате ¦ 4. 2 ¦ ¦8. Покупка оргтехники ¦ 14. 8 ¦ ¦9. Расходы на содержание АУП ¦ 28. 4 ¦ ¦10. Отпускные работников + 41% на ФОТ ¦ 572. 3 ¦ ¦11. Затраты на переподготовку кадров ¦ 330. 0 ¦ +-----------------------------------------------+---------------+ ¦ ИТОГО ¦ 3134. 6 ¦ L-----------------------------------------------+--------------- Со второго полугодия начинают функционировать на полную мощ ность турбаза "Горный воздух", отель "Лунная поляна", "Воронцовс кий приют". ------------------------------------------------T--------------¬ ¦ НАИМЕНОВАНИЕ СТАТЕЙ РАСХОДОВ ¦ млн. руб. ¦ +-----------------------------------------------+--------------+ ¦- электроэнергия (104руб*25000кВт*6мес) ¦ 15. 6 ¦ ¦- отопление за 3 месяца (47000руб*2500Гкал/4) ¦ 29. 4 ¦ ¦- гор. вода (47000руб*15000Гкал/2) ¦ 362. 5 ¦ ¦- хол. вода (2000руб*200000м. куб. /2) ¦ 200. 5 ¦ ¦- услуги городской телефонной связи (15аппар. * ¦ ¦ ¦ 150000руб. ) ¦ 2. 3 ¦ ¦- обслуживание и абонентская плата за факс ¦ 0. 6 ¦ ¦- содержание автотранспорта (износ 10% в год и ¦ ¦ ¦ бензин 200млн. руб. * 0. 1+100л*1000руб. *120раб. ¦ ¦ ¦ дней) ¦ 22. 0 ¦ ¦- содержание помещений и территорий ¦ ¦ ¦ (100руб/м. кв. *10000м. кв. * 6 месяцев) ¦ 6. 0 ¦ ¦- охрана труда (500000*6 месяцев) ¦ 3. 0 ¦ ¦- продукты питания (137*20000руб*184дня) ¦ 50. 4 ¦ ¦- расходы на культмероприятия ¦ ¦ ¦ (1. 5*3 +0. 5*3) ¦ 6. 0 ¦ ¦- затраты на АУП ¦ 28. 4 ¦ +-----------------------------------------------+--------------+ ¦ ИТОГО ¦ 732. 2 ¦ L-----------------------------------------------+-------------- Рассчитаем теперь износ основных средств. Амортизационные от числения в процентах по видам основных средств составят: здания и сооружения - 1% в год, оборудование - 10% в год. В Уставный капитал было внесено зданий и сооружений на сумму 2500 млн. рублей. Износ за год составит 25 млн. рублей. Оборудования в Уставном капитале на сумму 600 млн. рублей, износ за год 60 млн. рублей. Итого износ основных средств равен 85 млн. рублей. Затраты на инвентарь, малоценные и быстроизнашиваемые предме ты списываются в течение года с момента их передачи в эксплуата цию. Таким образом малоценные ценности, внесенные в Уставной капи тал на сумму 100 млн. рублей, во втором полугодии списываются пол ностью. Общекурортные расходы включают затраты на содержание вычисли тельного центра и ведения архива. Из расчета 500000 рублей в месяц получается за полгода 0. 6 млн. рублей. Последняя статья затрат - "налоги и сборы". В нее включаются: сбор за здание 2000 рублей за 1 м. кв. , который составит 10. 0 млн. рублей; налог на землю - 720 руб. /м. кв. в год, умноженный на коэффициент зональности (в нашем случае 1. 48), при площади 5000 м. кв. составит 5. 3 млн. рублей. ------------------------------------------------T---------------¬ ¦ НАИМЕНОВАНИЕ СТАТЕЙ ЗАТРАТ ¦ млн. руб. ¦ +-----------------------------------------------+---------------+ ¦ - затраты на выпуск и размещение ценных бумаг ¦ 1394. 2 ¦ ¦ - заработная плата персонала ¦ 52. 0 ¦ ¦ - хозяйственные расходы ¦ 632. 4 ¦ ¦ - продукты питания ¦ 50. 4 ¦ ¦ - расходы на культурные мероприятия ¦ 6. 0 ¦ ¦ - расходы на содержание АУП ¦ 56. 8 ¦ ¦ - затраты на переподготовку кадров ¦ 660. 0 ¦ ¦ - расходы на рекламу ¦ 905. 0 ¦ ¦ - износ основных средств ¦ 85. 0 ¦ ¦ - износ МБП ¦ 100. 0 ¦ ¦ - непроизводственные расходы ¦ 0. 6 ¦ ¦ - налоги и сборы ¦ 5. 3 ¦ +-----------------------------------------------+---------------+ ¦ ИТОГО ¦ 3947. 7 ¦ L-----------------------------------------------+--------------- Теперь о доходах, которые может получить предприятие в ре зультате своей хозяйственной деятельности за год. Естественно, что основную долю своих доходов АО будет полу чать от основного производства, включающего в себя прием и разме шение туристов на своих предприятиях и предоставление им рекреаци онно-туристских услуг, другими словами от реализации путевок, ту ров, продажи номеров. Определим приблизительную себестоимость одного койко-дня за год. Она определяется отношением затрат за год к проведенным кой ко-дням за этот же период. Общее количество койко-мест, функциони рующих в данном году, 137 (100 - "Горный воздух", 25 - "Воронцовс кий приют", 12 - "Лунная поляна"). Период их функционирования июль - декабрь, то есть 184 дня. Таким образом, максимально возможное количество проведенных койко-дней за год - 25208 (137 кой ко-мест*184 дня). Расчетную величину затрат будем формировать сле дующим образом: 3947. 7 млн. рублей - затраты по смете; 1700 млн. рублей - затраты по проекту, списываемые в данном году с уче том срока окупаемости проекта 5 лет. Итак, общая величина затрат для расчета себестоимости одного койко-дня 5647. 7 млн. рублей. Сама себестоимость будет равна 224 тыс. рублей. Продажная цена будет включать в себя норму прибыли (наценку), а также страховку в раз мере 1 доллара США. В зависимости от сезона устанавливаются следующие цены за 1 койко-день: июль - август 60 долларов США (наценка 25%), сентябрь - октябрь 58 долларов (наценка 20%), ноябрь - декабрь 55 долларов. При этом предполагаемая заполняемость 100%, 60%, 20% соответствен но. Рассчитаем примерную выручку от основного производства ДАО "Эльбрус" за период июль - декабрь с учетом вышеустановленных цен и предлагаемой заполняемости по периодам по формуле: Итого от основного производства мы получим 884170. 6 долларов США, что при курсе рубля 5000 за 1 доллар составит 4420. 9 млн. руб лей. Кроме основной деятельности туристско-рекреационные предприя тия в составе субъекта будут оказывать дополнительные платные ус луги: прокат туристского и горнолыжного снаряжения, бассейн, тре нажерный зал, массаж, ЛФК, дискотека, бильярд, прачечная, сауна, игровые автоматы и другие. В данном параграфе мы рассмотрим наиболее рациональный способ использования прибыли, а в начале приведем короткий теоретический материал по этому вопросу. Развитие отечественного фондового рынка в последние полгода привело к увеличению количества его участников. При этом если ран не большую их часть составляли физические лица, готовые рисковать и вкладывать средства в спекулятивные активы, то в настоящее время на рынок активно выходят юридические лица. В первую очередь сред ние и мелкие компании, для которых уровень доходов кредитно-депо зитного рынка не достаточно высок, а рынок предъявительских ценных бумаг слишком опасен. Поэтому их взгляды обращаются на рынок имен ных акций и государственных ценных бумаг. Объяснить внимание менед жеров именно к этим ценным бумагам можно их сравнительно большой доходностью, а также высокой надежностью Первое, что необходимо сделать инвестору - правильно подсчи тать собственный капитал. В зависимости от его величины и выбира ется инвестиционная стратегия с соответствующим уровнем риска и дохода. При этом нельзя забывать, что риск и доход находятся в прямой зависимости друг от друга и неправильно построенный план инвестиций с высоким уровнем риска и значительной долей заемных средств (левереджем) часто приводит к банкротству компании. Во многом это происходит от нежелания вкладывать средства в низкодо ходные активы и одновременно перехода границ допустимого риска при имеющимся в распоряжении капитале. В конечном счете оптимальное сочетание характеристик "риск доход" - основа в схеме ведения инвестиций. раммы инвестиций, которая позволяет при имеющемся капитале либо получить заданный доход при минимальном риске, либо максимальный доход при заданном риске. По мере соотношения риска и дохода портфели подразделяются на: 1. Агрессивные (значительный доход при значительном риске выбираются ценные бумаги, курс которых значительно изменяется, с целью краткосрочных вложений для получения быстрой прибыли). 2. Рыночный - фактически повторяющий в меньших пропорциях структуру рынка ценных бумаг и позволяющий при заданном риске по лучить максимальный доход. 3. Консервативный - минимальный риск при использовании надеж ных, но медленно растущих бумаг. На мой взгляд, сегодня в состав оптимального портфеля должны входить государственные ценные бумаги (ГКО, КО, ОВВЗ), корпоратив ные акции, банковские ценные бумаги (акции, векселя), акции прива тизируемых предприятий. Исходя из этого сформируем портфель ценных бумаг, оптимизируя степень его диверсификации. ----------------------------------T-------------T---------------¬ ¦ ¦доля в стру- ¦доходность из ¦ ¦ НАИМЕНОВАНИЕ АКТИВА ¦ре портфеля, ¦расчета годовых¦ ¦ ¦ % ¦ % ¦ +---------------------------------+-------------+---------------+ ¦ 1. ГКО ¦ 35 ¦ 300 ¦ ¦ 2. ОВВЗ ¦ 15 ¦ 200 ¦ ¦ 3. Акции банков ¦ ¦ ¦ ¦ "Тверьуниверсалбанк" ¦ ¦ ¦ ¦ - валютные акции ¦ 3 ¦ 230 ¦ ¦ - рублевые акции ¦ 2 ¦ 100 ¦ ¦ 4. Акции приватизируемых ¦ ¦ ¦ ¦ предприятий: ¦ ¦ ¦ ¦ -Саяновский алюминиевый завод¦ 5 ¦ 600 ¦ ¦ - Торговый дом "ГУМ" ¦ 5 ¦ 600 ¦ ¦ - АО "Норильскникель" ¦ 10 ¦ 1055 ¦ ¦ 5. Фьючерсные валютные контракты¦ 5 ¦ 1400 ¦ ¦ 6. Денежный резерв (долл. США) ¦ 20 ¦ 250 ¦ L---------------------------------+-------------L--------------- При формировании нашего портфеля мы диверсифицировали вложе ния, при этом в состав портфеля входят разные бумаги, с разной степенью доходности. Именно поэтому большое значение необходимо уделить управлению инвестиционным портфелем. 1. Схема дополнительной фиксированной суммы. Эта схема харак теризуется, как крайне пассивная. Принцип: инвестирование в ценные бумаги фиксированной суммы денег через фиксированные промежутки времени . Так как курсы ценных бумаг испытывают постоянные колеба ния, то при их повышении приобретается меньшее количество ценных бумаг, а при понижении - большее. Такая стратегия позволяет полу чать прибыль за счет прироста курсовой стоимости вследствие цикли ческого колебания курсов. 2. Схема фиксированной спекулятивной суммы. Портфель делится на две равные части: спекулятивную и консервативную. Первая форми руется из высокорискованных бумаг, обещающих высокие доходы. Вто рая из низкорискованных (облигации, государственные ценные бумаги, сберегательные счета). Величина спекулятивной части все время под держивается на одном уровне. Если ее стоимость возрастает на опре деленную сумму или процент, изначально установленный инвестором, то на полученную прибыль приобретаются бумаги для консерватиной части портфеля. При падении стоимости спекулятивных бумаг ее ана логично восстанавливают за счет ценных бумаг другой части портфеля. 3. Схема фиксированной пропорции. Портфель также делится на две части как в предыдущей схеме. При этом задается некоторая про порция, при достижении которой производят восстановление первона чального соотношения между двумя частями по стоимости. На мой взгляд, оптимальной является схема управления фиксиро ванной спекулятивной суммы, поэтому будем осуществлять управление портфелем на основе данной схемы. Направляя на формирование портфеля ценных бумаг 30% годовой прибыли, мы рассчитываем получить доход в размере 5. 696 млрд. руб лей. Международная практика обоснования проектов использует нес колько обобщающих показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. В их числе: - чистая текущая стоимость; Показатель чистой текущей стоимости, называемый в отечествен ных источниках "интегральным экономическим эффектом", представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчи тываемого за период реализации проекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени, то есть с дисконтированием разновременных доходов и расходов. Внутренний коэффициент эффективности определяется аналитичес ки как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечи вает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитываемого за эко номический срок жизни проекта. Максимальный денежный отток - наибольшее отрицательное значе ние чистой текущей стоимости , рассчитанной нарастающим ито гом. Этот показатель отражает размеры финансирования проекта и должен быть увязан со всеми источниками покрытия. Таблица денежных потоков содержит сводные данные об объемах продаж, инвестициях и производственных издержках по каждому этапу реализации проекта. Данная таблица позволяет рассчитать чистую те кущую стоимость, оценить максимальный денежный отток, выявить пе риод возврата капитальных вложений. Она отражает не только итого вые финансово-экономические показатели, но и их динамику. -------------------T-----T------T------------------------------¬ ¦ ¦Регис¦Осво- ¦ ¦ ¦ Стадия ¦трац. ¦ение ¦ Функционирование ¦ +------------------+-----+------+------T-----T-----T-----T-----+ ¦ ¦март-¦апрель¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦май ¦ июнь ¦1995 ¦1996 ¦1997 ¦1998 ¦1999 ¦ ¦ПОКАЗАТЕЛИ(млрд. р)+-----+------+------+-----+-----+-----+-----+ ¦1. Приток налично -¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ сти ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦-доход от продажи ¦ ¦ 5. 683¦ 8. 791¦17. 58¦17. 58¦17. 58¦17. 58¦ +------------------+-----+------+------+-----+-----+-----+-----+ ¦2. Отток наличности¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦-инвестиции в ос -¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ новной капитал ¦ 3. 1¦17. 000¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦-вложения в оборот¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ный капитал ¦ 2. 6¦ ¦ 1. 326¦2. 652¦2. 652¦2. 652¦2. 652¦ ¦-производственные ¦ ¦ ¦ 3. 948¦1. 890¦1. 890¦1. 890¦1. 890¦ ¦ издержки ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦-налоги ¦ ¦ 2. 092¦ 1. 547¦6. 153¦6. 153¦6. 153¦6. 153¦ +------------------+-----+------+------+-----+-----+-----+-----+ ¦3. Чистый денежный ¦ -5. 7¦-8. 225¦ 1. 970¦6. 885¦6. 885¦6. 885¦6. 885¦ ¦ поток ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +------------------+-----+------+------+-----+-----+-----+-----+ ¦4. Чистая текущая ¦ -5. 7¦-13. 93¦-11. 96¦-5. 07¦1. 815¦8. 700¦15. 59¦ ¦ стоимость ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ L------------------+-----+------+------+-----+-----+-----+----- В графическом виде отображение динамики показателя дисконти рованного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим ито гом, представляет собой так называемый профиль проекта, изображен ный на графике 2: Итак срок окупаемости проекта 2 года. Значение максимального денежного оттока равно 13. 93 млрд. рублей. Интегральный экономичес кий эффект за 5 лет составляет 15. 59 млрд. рублей. Приведенные выше рассчеты подтверждают целесообразность реа лизации проекта. Рекреационная отрасль города Сочи является перспективной и весьма заманчивой для приложения капитала. Однако в нынешних слож ных экономических и политических условиях развитие этой сферы ос тается довольно трудным делом. В данной работе был проведен анализ существующих на сегодняш ний день методов привлечения оборотных средств на предприятиях рекреационной сферы, приведен типовой алгоритм осуществления стан дартной инвестиционной программы. Результатом этого анализа явился вывод о том, что наиболее эффективным способом решения данной проблемы является эмиссия ценных бумаг (акций, фьючерсных контрак тов). В качестве объекта практического исследования было выбрано АОЗТ "Русь", как наиболее типичный хозяйственный субъект санатор но-курортной отрасли нашего города. Анализ финансово-экономического состояния исследуемого объек та выявил, что проблема привлечения дополнительных оборотных средств стоит на АОЗТ"Русь" очень остро. По материалам исследова ния также выяснилось, что данная проблема в большой степени выте кает из условия ограниченных возможностей предприятия. Причем эти ограничения чисто территориального характера. Предприятие имеет значительный потенциал, однако на сегодняшний день оно функциони рует лишь в рамках территории санатория им. Ленина, что ставит де ятельность предприятия в большую зависимость от сезонности. На предприятии основной упор делается развитие лечебно-оздо ровительной базы. Функционируют теннисные корты, эксплуатируются ресурсы прибрежной полосы. Но все же, довольно узкая специализация ограничивает оказание рекреационных услуг лишь летним сезоном. Поэтому в третьем разделе данной дипломной работы предлагают ся управленческие решения, позволяющее решить существующую пробле му, а именно: 1. Создание субъекта договорного права, что позволяет доба вить к специализации АОЗТ"Русь" горный туризм и освоить весьма перспективный сегмент рынка рекреационных услуг. 2. Привлечение дополнительных оборотных средств для АОЗТ "Русь" посредством эмиссии акций и фьючерсных контрактов , как на иболее эффективным на сегодняшний день методом решения проблемы финансовых средств. 3. Осуществление портфельных инвестиций, как наиболее целесо образный способ использования прибыли предприятия. 4. Использование современных методик оценки эффективности ин вестиционных проектов, как необходимое условие при формировании управленческого решения. В существующих экономических и политических условиях единс твенным разумным путем использования финансовых средств является вложения в акции приватизированных предприятий, а также строитель ство новых объектов. Поэтому , на мой взгляд, данная работа имеет практическую ценность, а предложенный проект имеет право на вопло щение в реальность. 1. Алексеев А. Нормативно-организационные вопросы эмиссии акций. - Закон, N 3, 1994 г. 2. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент. М. : Финансы и статистика, 1994 г. 3. Виноградова Н. Процедурные вопросы при выпуске акций. - Закон, N 3, 1994 г. 5. Грушина Н. Тугрики за ролики. - ЭЖ-спектр, N 2, август 1994 г. 6. Золотые сантиметры. Реклама в прессе. - ЭЖ спектр N 2, август 1994г. 7. Модель инвестиционного портфеля. - Коммерсантъ 1994г, N 42, 43, 47, 49. 8. Организация технико-экономического исследования инвестиционных проектов. - Экономика строительства 1993г, N 5-6. 9. Указ Президента РФ "О защите интересов инвесторов" от 11. 06. 94 N1233. - Экономика и жизнь, N 26, июнь 1994г. 10. О федеральном законе РФ "О внесении изменений и дополнений в закон РФ "О налоге на прибыль предприятий и организаций". - Эконо мика и жизнь, N 30, июль 1995г. 11. "О налоге на операции с ценными бумагами" Закон РФ от 12. 12. 91г. - Сборник законодательных актов РФ по ценным бумагам, Санкт-Петербург 1993г. 13. Положение об акционерных обществах. Утверждено постановлением СМ РСФСР от 25. 12. 90г. N 601. - Сборник законодательных актов РФ по ценным бумагам, Санкт-Петербург 1993г. 14. Принципы формирования портфеля ценных бумаг. - Экономика и 15. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР. Утверждено Правительством РСФСР от 28. 12. 91г N 78. - Эко номика и жизнь, N 5, февраль 1992г. 19. "Финансовый менеджмент" учебно-практическое руководство М. :Перспектива, 1993г. Во многих отраслях, в том числе и санаторно-курортной сфере, износ основных средств достиг критической отметки, их обновление практически прекратилось и даже поддержание в работоспособном сос тоянии становится все более затруднительным. Предприятия столкну лись с нехваткой средств для реализации своих инвестиционных прог рамм. Большинство предприятий столкнулись с проблемой нехватки обо ротных средств, что вылилось в кризисы неплатежей предприятий друг другу. Правительство уже дважды довольно успешно ликвидировало их, но , к сожалению, наша экономика не застрахована от повторения этой проблемы вновь. Данное положение вещей наглядно доказывает акту альность темы "Технико-экономическое обоснование привлечение до полнительных оборотных средств на предприятиях рекреационной сфе ры". Целью данной работы является освещение проблемы привлечения финансовых активов на предприятии, рассмотрение возможных путей их поиска, и разработка целевой программы по решению данной задачи на основе конкретного хозяйственного объекта. В нашем примере на ос нове АОЗТ"Русь". Каждое предприятие, столкнувшись с проблемой привлечения фи нансовых активов вначале изучает возможные пути ее решения. Первый раздел данной дипломной работы посвящен теоретическим аспектам проблемы поиска дополнительных оборотных средств. Параграф 1 пер вого раздела освещает существующие на сегодняшний день варианты привлечения финансовых средств в рамках действующего законодатель В результате анализа делается вывод о том , что наиболее це лесообразным методом привлечения дополнительных оборотных средств является эмиссия ценных бумаг ( акций, фьючерсов и т. д. ) В работе также приводится типовой алгоритм осуществления стан дартной инвестиционной программы, раскрывающий современный подход их проведения. Второй раздел дипломной работы посвящен анализу рассматривае мого хозяйственного объекта - АОЗТ"Русь". В разделе дается общая характеристика предприятия, анализируется система управления акци онерным обществом, результаты хозяйственной деятельности за преды дущие года, делаются вывод о существовании острой нехватки оборот ных средств. По материалам исследования также выяснилось, что дан ная проблема в большой степени вытекает из условия ограниченных возможностей предприятия. Причем эти ограничения чисто территори ального характера. Предприятие имеет значительный потенциал, одна ко на сегодняшний день оно функционирует лишь в рамках территории санатория им. Ленина, что ставит деятельность предприятия в боль шую зависимость от сезонности. На предприятии основной упор делается развитие лечебно-оздо ровительной базы. Функционируют теннисные корты, эксплуатируются ресурсы прибрежной полосы. Но все же, довольно узкая специализация ограничивает оказание рекреационных услуг лишь летним сезоном. Поэтому в третьем разделе данной дипломной работы предлагают ся управленческие решения, позволяющее решить существующую пробле му, а именно: 1. Создание субъекта договорного права, что позволяет доба вить к специализации АОЗТ"Русь" горный туризм и освоить весьма перспективный сегмент рынка рекреационных услуг. 2. Привлечение дополнительных оборотных средств для АОЗТ "Русь" посредством эмиссии акций и фьючерсных контрактов , как на иболее эффективным на сегодняшний день методом решения проблемы финансовых средств. 3. Использование современных методик оценки эффективности ин вестиционных проектов, как необходимое условие при формировании управленческого решения. При оформлении правового статуса проекта рассматривались сле дующие варианты: - прием в состав АОЗТ"Русь" турбазы "Горный воздух", высоко горного отеля "Лунная поляна", "Воронцовского приюта"; - создание субъекта договорного права на основе договора о совместной деятельности; - создание субъекта договорного права на основе договора о совместном использовании имущества. В результате анализа положительных и отрицательных сторон предпочтение было отдано последнему варианту. Страницы: 1, 2 |
|
© 2008 |
|